非金融企业债务率

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中国非金融企业部门2015年底负债率高达156%,其中65%来自国企;由于中国间接融资比重高,企业债务若出问题,银行可能会牵连其中,而银行多为国企,国家财政也可能出问题——这是中国债务问题中最大的问题。

中国债务情况如何,市场此前议论纷纷的债转股等手段是否能化解,债务出路在哪?6月15日,社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李-扬,在国新办发布会上介绍了相关情况。

李-扬表示,中国非金融企业部门2015年底负债率高达156%,其中65%来自国企;由于中国间接融资比重高,企业债务若出问题,银行可能会牵连其中,而银行多为国企,国家财政也可能出问题——这是中国债务问题中最大的问题。

不过,中国发生债务危机的可能性不大。截止到2014年底,中国主权净资产为28.5万亿,加上中国较高的储蓄率,且较少外债,中国债务可腾挪的空间较大。

即便如此,李-扬直言中国高债务率仍需警惕,不能任其蔓延。他建议需要成立一个综合小组协调各方统筹解决。“党中央、国务院正在逐渐形成共识,在朝着这个方向努力。”他在发布会透露。

企业高债务需认真对待

6月11日,IMF副总裁利*顿在某公开论坛上探讨了中国企业债务问题,表示这是中国经济的一个主要薄弱环节。“中国有能力解决这个问题,但需要快速解决它。”他说。

据IMF最新的《全球金融稳定报告》估算,中国银行业的企业贷款的潜在损失可能相当于GDP的7%左右。这是基于部分不良贷款可回收的保守估算,不包括“影子银行”等潜在问题。

6月15日,在国新办发布会上,李-扬表示出对企业高负债率的担忧。

据李-扬介绍,截至2015年底,我国债务总额为168.48万亿元,全社会杠杆率为249%。在结构上,居民部门债务率约为40%,金融部门债务率约为21%,政府部门债务率约为40%,非金融企业部门债务率为131%。

同时,中国还存在融资平台这一特殊主体,它的债务跟地方政府息息相关。李-扬表示,社会上不同债务指标差异较大,主要在于对融资平台的处理方法不一样。若加上部分融资平台及或有债务,中国政府部门债务率会提高到56.8%;若加上部分融资平台债务,非金融企业部门的债务率可能高达156%。

但总体而言,中国政府债务在可控范围内。据财政部数据,截至2015年末,纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,地方政府债务16万亿元,两项合计,全国政府债务26.66万亿元,当年GDP规模为67.67万亿元,政府债务占比39.4%。而加上地方政府或有债务,按照2013年6月审计署匡算的平均代偿率20%估算,2015年全国政府债务的负债率,据财政部估算将上升到41.5%左右。

李-扬表示,即便政府债务水平达到56.8%,仍低于欧盟60%的警戒线,因此不属于风险非常高的状态。全世界都面临债务问题,比起来,中国债务压力处在中等位置。

李-扬称,中国债务危机线索区别于其他国家,主要是非金融企业,其中65%来自国企,中国以间接融资为主的金融结构,使得国企债务问题和银行资产关联在一起;而中国金融体系多为国有,和政府密切相关,又会进一步影响到财政状况。如果非金融企业、金融企业、财政部门同时出问题,中国经济确实会出现系统性风险,因此中国的非金融企业的问题需要认真对待。

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